Saudi-arabien nutzt öl-krise als chance – aramco bröckelt nicht
Die Destillationskolonne des Persischen Golfes ist plötzlich zu einem Segen für Saudi-Arabien geworden. Während die petrochemische Industrie weltweit in der Krise klemmt, verwandelt die Saudier die geopolitische Blockade von Hormuz in einen eklatanten Wettbewerbsvorteil.
Ein oleoduct als strategischer gamechanger
Die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 von Aramco, die am 10. Mai bekannt gegeben werden, werden die Rechnung offenlegen: Die Staatsölgesellschaft ist auf den besten Zeitraum seit Mitte 2023 zusteuern – ein Triumph inmitten globaler Turbulenzen.
Der Schlüssel liegt im Wüstenreich. Der Ost-West-Ölleitstrang, eine Infrastruktur von 1.200 Kilometern, die die Ölfelder des Persischen Golfs mit der Yanbu-Tankstelle am Roten Meer verbindet, ermöglicht es Saudi-Arabien, den Engpass in Hormuz nahezu vollständig zu umgehen. Es ist, als hätte das Königreich eine geheime Lücke in der petrochemischen Mauer gebaut.
„Dieser Oleoduct garantiert weiterhin die Rohölversorgung an die Westküste Saudi-Arabiens“, erklärt Sashank Lanka von Bank of America. „Mit einer maximalen Kapazität von 5 Millionen Barrel pro Tag, was zwischen 75 % und 80 % der Pegel vor dem Konflikt entspricht, behält das Königreich den Rohölfluss bei, während Konkurrenten wie Irak, Kuwait oder selbst die Emirate mit erheblichen Logistikkosten kämpfen.“
Das Ergebnis: Ein Umdenken der Kräfteverhältnisse innerhalb der OPEP, das Riad direkt in die Verhandlungsposition bringt. Weniger Rohöl auf dem Weltmarkt bedeutet höhere Preise – und Saudi-Arabien profitiert massiv davon. Der Brent-Preis durchschnittlich 78 Dollar pro Barrel im Quartal, erreichte im März – mit Berücksichtigung des Hormuz-Stillstands – sogar 98 Dollar und liegt aktuell über 100 Dollar. Saudi-Arabien verkauft nicht nur; es verkauft zu deutlich überhöhten Preisen.
Trump profitiert vom Ölchaos im Iran – aber nicht allein. Drei weitere überraschende Gewinner sind im Spiel.
Bank of America prognostiziert einen Nettogewinn von 29,7 Milliarden Dollar für Aramco im ersten Quartal, ein Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorquartal – trotz eines Rückgangs der Rohölproduktion um 7 % auf 9,3 Millionen Barrel pro Tag. Im März sank das Volumen auf 7,8 Millionen Barrel, aber – wie der Bericht betont – „wird dieser geringere March-Volumen vollständig durch die höheren Preise kompensiert“. Die Logik ist simpel: Jeder Barrel, den Aramco nicht produziert, wird durch den Preis mehr als wettgemacht.
Zusätzlich zum Rohöl profitiert Aramco von einem „soliden Ergebnis im Downstream-Bereich“ – der Verarbeitung und Vermarktung – mit Raffineriemargen, die im Vergleich zum Vorquartal zwischen 10 % und 20 % höher sind und die Petrochemiepreise um 10 % steigern. Diese Diversifizierung im Downstream-Bereich verstärkt die Position von Aramco weiter.
Der “Golden Pass” – Trumps Trumpf gegen die Energie-Einseitigkeit Irans durch den Hormuz-Blockade ist nun Realität. Saudi-Arabien ist vorbereitet auf den Tag danach. Die Firma kann die Rohölmischung in nur einem oder zwei Tagen auf Schwereöle umstellen. Zusätzlich steht sie für eine Produktion von 10 bis 12 Millionen Barrel pro Tag, „vertraglich gesehen, für 90 Tage bereit, tatsächlich dauert es rund drei Wochen“. Aramco kann das maximale Niveau für ein Jahr halten, ohne dass zusätzliche Investitionen erforderlich sind. Kurz gesagt: Heute gewinnt man mit Hormuz geschlossen, und ist auch morgen gewappnet.
Bank of America bestätigt seine Kaufempfehlung und konzentriert sich auf die Fähigkeit von Aramco, die Produktion innerhalb kurzer Zeit zu erhöhen. Das Kursziel liegt bei 34,50 Riyal, was einem Anstieg von 27 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Aktie wird mit 13-fachen erwarteten Gewinnen für 2027 gehandelt, was einem Abschlag von 20 % gegenüber dem historischen Durchschnitt entspricht und eine Dividendenrendite von 6 % bietet.
Die Situation birgt eine auffällige Ironie: Die größte seetransportbedingte Krise im Persischen Golf in Jahrzehnten profitiert dem führenden Produzenten der Region. Während andere auf den Transport von Öl durch Hormuz angewiesen sind, verfügt Saudi-Arabien über eine alternative Landroute, die die Abhängigkeit von einem Engpass in ein strategisches Vorvermögen verwandelt. Die Ergebnisse von Aramco im ersten Quartal werden diese Asymmetrie für den Rest der staatlichen Ölgesellschaften im Persischen Golf am deutlichsten demonstrieren.